又到一年最“烧脑”的时刻——美股财报季进入了最密集、最关键的一周！本周，全球资本市场的目光将聚焦于华尔街途乐证券，苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达等科技巨头将悉数登场，密集发布2025年第三季度财报。这些“市值巨擘”的业绩表现，不仅关乎自身股价的涨跌，更可能成为点燃或浇灭美股新一轮行情的“导火索”。
本周三开始，“科技七巨头”中的微软、苹果、谷歌、亚马逊和Meta将陆续发布财报。对于处于估值高位的市场而言，这将检验人工智能热潮驱动的股市上涨能否持续。
根据FactSet的数据，共计175家标普500指数成分股公司计划公布业绩。“七巨头” 中有五家将于本周公布财报，微软、Meta和谷歌将于周三下午率先揭晓业绩，苹果和亚马逊则将于随后一个交易日披露。
总体而言，本财报季开局良好。美股本财报季盈利超过预期的美国公司比例创下四年多以来最高水平，在股票市场上涨放缓之际，为投资者带来了一丝宽慰。数据显示，目前已公布第三季度业绩的标普500指数成分股公司中，约有85%的公司盈利超出预期，有望创下2021年以来最佳表现。尽管目前仍处于财报季初期，尚不足该指数总市值五分之一的公司发布了业绩，但这一趋势表明，在关税和经济不确定性的背景下，美国企业的盈利能力依然强劲。
“在强劲的人工智能投资周期、持续的财政赤字支出以及仍具韧性的消费支持下，美国企业应能继续实现卓越的盈利增长，”摩根大通策略师Dubravko Lakos-Bujas在报告中写道。他预计标普500指数成分股公司将再次实现约12%的双位数盈利增长。摩根大通团队的预测高于市场共识，后者预计第三季度盈利同比增长7.7%。
美国银行上周公布的全球基金经理调查显示，其衡量市场情绪的综合指标（基于现金持有水平、股票配置比例及全球经济增长预期）达到了自今年2月以来的最高值。 “做多七巨头”的比例高达39%，依然是最拥挤交易之一。
摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly在该公司2026年长期资本市场预期媒体简报会上表示，大型科技股的高度集中让人 “略感紧张”，“必须格外谨慎”。
在美联储货币政策前景未明、宏观经济数据反复波动的背景下，企业盈利成为当前市场最核心的定价逻辑。一份超预期的财报，可能瞬间引爆千亿美元市值；而一份不及预期的指引，则可能引发连锁抛售，拖累整个板块甚至大盘。
DataTrek Research联合创始人科拉斯（Nicholas Colas）预测，未来四个季度，大型科技股的盈利增速预计仍将显著高于标普500指数中其余493只成分股，但从2026年第一季度开始，后者的增速应会开始缩小与前者的差距。值得一提的是，目前七巨头在标普500指数中的权重已达34%。科拉斯指出，若剔除特斯拉，这一备受关注的股票组合未来12个月的预期市盈率均值为30倍，较标普500指数整体水平溢价34%。“标普500指数的当前交易价格，反映了市场对未来两年强劲盈利增长的预期。未来12个月预期市盈率为22.4倍，高于过去五年约20倍的平均水平。”
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